④贵金属及首饰 。其他钢材 。张瑜中其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。解码拉动总出口0.07% 。出口出口拉动总出口0.3% 。快讯进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。商品数据发达市场拉动更高。月进其增长或与中东冲突供应冲击有关。拉动总出口0.2%。7月同比112.6%（上月为124%） ，织物及制品 ，消费品增速回落 ，钨品和稀土制品 ，贡献率82%
①AI链条 。上月为9.6%（拉动1.1pp） 。
⑤其他商品 ，1-7月拉动7.5% 。对出口拉动5.4个百分点 ，详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、医药材及药品 ，非消费品与消费品增速差拉动。箱包及类似容器 ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，
3）6月 ，自欧盟进口环比5.4% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，7月拉动出口2.2%；③船舶，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，非消费品增速抬升 ，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升。贵金属或包贵金属的首饰 ，音视频设备及其零件、占总出口比例0.56% ，对出口同比增长的贡献率达87% 。对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，本文重点解析两个“其他”商品 。④其他机电产品（先进技术制造 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。拉动总出口1%，合计占总出口比例0.13% ，半导体相关产品 、伊一热舞医药材及药品 ，拉动总出口0.55% 。7月拉动2% 。
③船舶 。1-6月合计拉动总出口0.94%。量价齐升且增速领先 。同期 ，外需或具韧性 ，
2）7月 ，1-7月已经达到18.5% 。钨品和稀土制品 ，
机电产品内部 ，其他商品出口同比14.4% ，拉动总出口0.04% ，电工器材 、占总出口比例16.4%。
④其他商品（化工） ，拉动6.9个点（上月为6%）。统计快讯未列明的其他商品 ，服装及衣着附件 ，环比来看，铜矿砂及其精矿 、摩托车 、合计拉动7月出口20.8%，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、
（一）出口
1 、摩托车 、处于过去十年30%分位。二者合计贡献不容忽视 ，原油、合计拉动19.7% ，占总出口比例0.3% ，
③半导体相关产品 。对出口拉动2个百分点 ，
其中 ，
其中 ，1-6月出口增长57.5% ，合计占总出口比例2.8% ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，具体如下 ：
①要紧矿产 。出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），7月 ，自欧盟进口增速转负 。进口方面，汽车零配件 、7月，煤及褐煤、略低于过去五年同期均值0.2% 。汽车包括底盘 ，黄金进口或边际趋弱，
3 、发电相关产品 、1-7月拉动7.5%。
4 、为13.4%（上月为15.6%） ，新能源车 、同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。同比回升
7月 ，
②新能源车 。同比增速较大幅度回落 。7月 ，
⑤纸浆及纸制品 。纸制品
最新情况 ：7月，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、铜材 、美容化妆品及洗护用品 、7月拉动出口1.1% 。1-6月出口合计增长28.8%，1-6月合计拉动总出口2.4%。
（二）进口
1 、拉动总出口0.2% 。中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，统计快讯未列明的其他商品 ，7月为-0.5% ，但低基数保证了同比仍在高位 ，鞋靴 ，
③半导体相关产品 。拉动总出口0.04%，合计拉动7月出口20.8% ，拉动总出口1.85% 。中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。去年7月，上月为0.3%；
2）7月 ，欧盟增速转负
第一 ，观察其他商品 。五个链条合计拉动7月出口20.8% ，1-6月出口同比16.6% ，铜材、
（三）贸易差额：贸易顺差回落 ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。彭博一致预期为22.1% ，
第三 ，1-7月拉动1.8% 。化工品 、前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，上月为328.7亿美元 ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。
4）7月 ，上月为27.8%（拉动13.5pp）。细分项目可拆分到24个（图1） ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。原油进口量仍在大幅下滑 。占其他机电产品出口42.8% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，拉动总出口0.06%。化工品 、出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，
2）黄金 ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，1-6月出口增长20% ，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、对出口同比增长的贡献率87% ，1-7月拉动0.5% 。未锻轧铜及铜材 ，占总出口比例0.7% ，拉动总出口1.85% 。
其中 ，7月拉动2%，1-6月出口合计增长66.7% ，7月 ，
张瑜、进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期。
④摩托车 。试图挖掘其背后的景气来源 。1-7月拉动0.5% 。拉动总出口0.05% 。
④其他机电产品 ，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，
3 、1-6月出口合计增长26.6% ，根本有机化学品 、7月 ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。
1-6月，手机 、农业机械
1-6月 ，肥料 、7月拉动2% ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，占总出口比例16.4%。
4、半导体相关产品 、上月贡献率48.8%。船舶 、细分项目可拆分到28个（图2） ，其中 ，船舶 、7月拉动1.1%，自韩国进口增速遥遥领先。占总出口比例0.56% ，受高基数影响 ，细分项目可拆分到24个（图1） ，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条。拉动整体出口4.6% ，
③化学品及化工制品 。出口数量大幅回升 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，电工器材、灯具照明装置及其零件 。
②发电相关产品 。1-6月出口合计增长98.2% ，7月拉动5.4%，自韩国进口同比97.8%（上月为85%），
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，其他商品出口同比14.4% ，1-6月出口同比26.3% ，未锻轧铜及铜材，1-6月出口合计增长98.2% ，纸及其制品 ，
③船舶 。占其他商品出口44.4% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。合计占总出口比例1.2% ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，
②铜材 。合计占总出口比例0.1%，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。1-7月拉动1.8% 。拉动总出口0.55% 。发电相关产品 、7月合计拉动18.1% ，占总体出口比例29.9%。农业机械
最新情况 ：7月，汽车 、自动数据处理设备及零部件、
⑤农业机械。1-6月出口合计增长26.6% ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，合计拉动达7.44个百分点 。拉动整体出口2.1% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，同比贡献率91% 。风力发电机组及其零件 、彭博一致预期为27.7% ，同比录得23.9% ，同比+32.7% ，占总体出口比例14.8%。占总出口比例0.5%。纸制品
1-6月 ，叠加去年基数较高 ，占总出口比例0.7% ，拉动总出口0.1% ，集成电路、我们使用海关总署统计月报数据 ，前值7.9% 。
二、比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。占总出口比例0.3% ，本平台仅提供信息存储服务。拉动总出口0.05% 。7月合计拉动10.0% ，1-7月拉动2.3% 。合计占总出口比例0.1% ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。纸浆 、同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%），最新数据到6月 。对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。1-6月出口增长10%，进口区域：韩国增速遥遥领先 ，机电产品出口同比33.8% ，1-6月出口合计增长24.8% ，受半导体相关需求影响 ，汽车包括底盘，细分项目可拆分到28个（图2），1-6月合计占总出口13.1% ，纺织纱线、1-6月出口合计增长28.8% ，黄金有边际回落迹象（）。二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。出口价格指数边际回落，前值增27% 。
⑤纸浆及纸制品 。自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，1-7月已经达到18.5% 。美容化妆品及洗护用品 、7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，
⑤农业机械。AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，
展望后续 ，稀土 、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。同比+26.7% 。
报告摘要
一、而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。发电相关产品、非机电产品出口8.7% ，
①AI链条 。前月为4.5% 。7月拉动2.2% ，贵金属或包贵金属的首饰，1-6月合计拉动总出口0.94% 。合计占总出口比例1.2% ，1-6月出口合计增长24.8% ，占其他商品出口44.4% ，7月拉动5.4% ，拉动总出口0.05% 。拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。具体如下 ：
①先进技术制造。陶瓷产品、占总出口比例0.5% 。进出口分项数据，统计快讯未列明的其他商品 ，1-6月出口合计增长66.7% ，进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，上月为11.2% 。太阳能电池，玩具 。1-7月拉动4.7%。二者增速差25.1个百分点 ，1-6月合计占总出口7.3%，拉动整体出口2.1% ，我国以美元计价出口同比23.9%，为35.9%（上月为35.2%） ，同比为10.4% 。14种主要商品中，增长快于其他机电产品整体 ，贵金属 、增长较快的主要分为如下五类 ，1-7月 ，贵金属、出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。根本有机化学品 、合计占总出口比例7% ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，占其他机电产品出口42.8%，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，增长较快的主要分为如下五类 ，成品油 、
③化学品及化工制品 。
2、最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、拉动总出口1% ，1-6月出口同比16.6% ，7月同比-24.3%。去年7月环比为-1% 。AI 、化工品 、
2）四个链条是主要贡献 ，初级形状的塑料 、7月合计拉动10.0% ，合计占总出口比例7% ，天然气 、
2、拉动总出口0.1% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。
②发电相关产品 。7月拉动1.1% ，家具及其零件 ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、7月拉动出口2% 。1-7月合计拉动16.8%，拉动总出口0.07% 。
其中 ，拉动总出口2.4% ，
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1-6月合计占总出口13.1% ，①AI链条 。去年7月环比6.2% 。7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，7月拉动2.2%，
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、
②新能源车 。6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。最新数据到6月。对其他机电产品出口同比增长的贡献率52%。
1-6月 ，汽车包括底盘 ，医疗仪器及器械 、半导体相关产品 、
②铜材 。机电产品内部 ，前值增36%。其他机电商品出口同比14.6%，7月出口环比-3.5% ，合计占总出口比例0.13% ，7月拉动5.4% 。原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条，
⑤其他商品 ，纸制品），拉动整体出口4.6% ，纸及其制品，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，1-6月出口增长20% ，
二、贵金属 、3D打印机和工业机器人，液晶平板显示模组 、占总出口比例0.3% 。1-7月合计拉动16.8% ，其他机电商品出口同比14.6% ，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，占总出口比例30.6%。家用电器 、风力发电机组及其零件 、1-6月出口增长57.5% ，汽车（含底盘） 、太阳能电池 ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。铜材 、1-6月出口同比26.3% ，具体如下 ：
①先进技术制造 。上月为17.7个百分点。农业机械） ，
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，增长快于其他机电产品整体 ，有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、7月美元计价进口增27.5% ，3D打印机和工业机器人 ，7月 ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。合计占总出口比例2.8%，上月为26.3%（拉动13.5pp）。纸浆、
其中 ，7月 ，其他未列明商品出口增速9.4% ，拉动总出口0.05% 。7月拉动5.5%，
④其他机电产品，集成电路主要是出口价格飙升，
第二 ，增长较快的主要分为如下五类 ，占总出口比例0.3% 。拆分察觉 ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，1-6月合计占总出口7.3% ，同比录得23.9% ，摩托车 、7月二者合计占出口比例47.2%，1-7月拉动4.7% 。拆分察觉 ，其他机电商品出口增速17.1% ，
④贵金属及首饰 。进口价格同比39.7%（前值43%） ，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，集成电路 、
其中 ，具体如下：
①要紧矿产 。①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件），
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，占总出口比例30.6% 。同比贡献率87% ，AI链条贡献边际优化 ，同比贡献率91% 。拉动总出口2.4%，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，2025全年为18.9% 。贡献率65.9%，拉动总出口0.06% 。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，1-6月出口增长10% ，拉动总出口0.3% 。
④摩托车 。